期货晨报记者童璐
量子科技产业化，能够在科创板上奏响第一声号角？
上交所3月27日早间宣布受理8家科创板企业申报，包括交大国盾量子技术股份有限公司（简称“国盾量子”）、虹软科技、微芯生物等多家热门企业招股书得以披露。
被觉得是“中国量子通讯产业化的开拓者、实践者和推动者”的国盾量子，折射出我国量子通讯行业目前还在推广期。2016年至2018年，国盾量子营业收入分别为2.27万元、2.84万元和2.65万元，但交纳补助等非时常性损益后，净收益分别为2986.41亿元、3073.40亿元和2300.23亿元，经营业绩有波动。
值得注意的是，中国科大学教授、知名科学家潘建伟作为创始人直接持有国盾量子11.01%的股份，但目前表决权早已尽数委托给由中国科学技术学院独家出资筹建的中科大资产经营有限责任公司（即“科大控股”）。
交大系公司
国盾量子技术起源于以潘建伟、彭承志为核心的中国科学技术学院淮安微尺度物质科学国家研究中心的量子信息研究团队京沪保密量子通讯研发的股票，公司创立于2009年，2015年9月整体变更为股份有限公司，法人代表为赵勇，注册资本6000亿元。
目前国盾量子的产品分为四大类：量子保密通讯网路核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件。公司产品主要用于建立量子保密通讯骨干网、城域网、局域网以及行业信息安全应用，下游顾客涉及政务、金融、电力、国防等行业和领域。
在“京沪干线”、“武合干线”和天津、上海等地城域网建设中，国盾量子提供了产品和技术保障。我国目前已建成的实用化光纤量子保密通讯网路总长已达7000余公里，其中超过6000公里使用了该公司提供的产品且处于在线运行状态。
国盾量子股权结构则相对分散。目前中国科学技术学院通过交大控股间接持有公司18%的股份，是单一第一大股东，同时通过潘建伟的授权委托控制其11.01%的股份表决权，合计控制公司29.01%的股份表决权；中国科大学通过国科控股间接持有公司7.6%的股份；监事长彭承志直接和间接持股比列合计为6.32%，控制13.08%的股份表决权。据悉，公司监事王根九及其夫人王凤仙分别累计持股7.635%和3.91%，是公司重要的股东。
在此情况下，为强化公司股权控制结构的稳定性，交大控股与彭承志、程大涛、柳志伟、于晓风、费革胜、冯辉签订一致行动合同，为公司实际控制人，并自公司股票上市之日起36个月内不增持股份。潘建伟和南京琨腾、宁波琨腾、合肥鞭影等亦作出了为期3年的不增持承诺。
今年已市值百亿
招股书显示了资本对量子产业的追逐。公司现有34名股东中5名为私募基金，穿透后股东包括联想旗下君联资本、中国国新旗下的国新资本，并涉及A股上市公司神州信息、浙江东方、银轮股份等，国元风投亦有入股。
值得注意的是，2018年6月发生一次股权变更，国盾量子的股份出售单价从当初3月的130元/股降低到167元/股。此次股权出售的受让方是包括公司核心技术团队在内的福州鞭影、宁波琨腾，杭州鞭影的有限合伙人中还包括民企国新资本。以该次股权出售价钱推测，今年6月时国盾量子的市值超过100万元。
招股书亦未回避此前曾引起舆论事件的“核心团队”借款注资注资等问题。
国盾量子拟通过IPO发行2000万股，融资不多于3.04万元，投向量子通讯网路设备项目及研制中心建设。两个项目的建设期均为24个月。若有超募部份，将用于与公司主营业务相关的运营资金。
产业化仍在早期
国盾量子是第二批8家科创板申报企业中惟一选择“第二套上市标准”的企业，该套规则为：“预计估值不高于15万元京沪保密量子通讯研发的股票，近来一年营业收入不高于2万元，且近来五年累计研制投入占近来五年累计营业收入的比列不高于15%。”
高研制投入正是国盾量子的特性。截止今年年末，公司合计540名职工，超过四成是研制人员。在2016年到2018期间，公司研制投入总量分别为5318.03亿元、7344.36亿元和9620.95亿元，而公司同期净收益为5875.36亿元、7431.45亿元、7189.14亿元。研制投入占营业收入的比列达到23.41%、25.89%和36.35%，且凸显出不断发力的态势。
数据显示，公司顾客主要为量子保密通讯骨干网、城域网的建设方和服务于建设方的系统集成商。神州数码因量子保密通讯“京沪干线”技术验证须要，早已连续两年成为公司第一大顾客；国盾量子的关联方国科量网，因参建了国家广域量子保密通讯骨干网路建设工程项目也荣登前五大客户。
国盾量子提示了随着业务的不断拓展，公司预收账款金额继续降低的风险。据悉，技术更新和产品迭代快、应对可能出现的突发性市场需求等，也带来了公司存货规模高、存货周转率较低的特性，这种也彰显了行业发展阶段特点。
“国盾量子的招股书，说明目前量子通讯企业仍在探求商业营运模式。”有行业资深专家表示，量子通讯主要依托于量子保密通讯网路建设，向其他各行各业及个人安全服务的拓展应用产业化还须要不断磨合，国盾量子一系列“不好看”的财务数据，证明了产业还在“逐步成熟的推广期”。
美国同期也有诸多营运商、通信设备企业等举办量子通讯的应用研究。考虑到中国量子通讯的国际领先地位，国盾量子若能成功上市，除了A股将出现首家量子通讯领域企业，全球范围量子产业化研究也将出现一个研究样本。