财务杠杆的三种形式：
财务杠杆效应包括以下三种形式：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
1、经营杠杆
经营杠杆的含义
经营杠杆是指因固定成本的存在而导致息税前利润的变化大于产销量变化的杠杆效应。
经营杠杆的衡量
衡量经营杠杆最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆程度。 经营杠杆系数是指息税前利润变化率与产销量变化率的倍数。
计算公式为：
经营杠杆系数=息税前利润变化率/产销业务量变化率
经营杠杆系数的简化公式为：
报告期经营杠杆系数=基期贡献率/基期息税前利润
经营杠杆与经营风险的关系：
经营杠杆系数、固定成本和经营风险同向变化，即在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大什么是复合杠杆，企业的经营风险越大。 该关系可以表示为：
经营杠杆系数=基期边际贡献/（边际贡献-基期固定成本）
2、财务杠杆
财务杠杆的概念
财务杠杆是指由于债务的存在什么是复合杠杆，普通股每股收益的变化大于息税前利润变化的杠杆效应。
财务杠杆的衡量
衡量财务杠杆的主要指标是财务杠杆系数。 财务杠杆系数是指普通股每股利润变动率与息税前利润变动率的倍数。
计算公式为：
财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）
对于有银行贷款、融资租赁、发行优先股的公司，财务杠杆系数可按下式计算：
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁公积金-(优先股股利/1-所得税率)]
财务杠杆与财务风险的关系
财务风险是指公司利用债务资金获取财务杠杆收益时，增加破产机会或普通股每股利润发生重大变化的风险。 财务杠杆会增加财务风险。 企业的负债率越大，财务杠杆效应越强，财务风险也越大。 通过计算分析不同资本结构下的普通股每股利润及其标准差和标准差率，可以检验财务杠杆与财务风险之间的关系。
3、复利杠杆
复合杠杆的概念
复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在，普通股每股利润的变化大于产销量变化的杠杆效应。
复合杠杆的测量
衡量复合杠杆的主要指标是复合杠杆系数或复合杠杆程度。 复合杠杆系数是指普通股每股利润变化率等于业务量变化率的倍数。
计算公式为：
复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销量变动率
或：综合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
复合杠杆与企业风险的关系
由于复合杠杆作用而导致普通股每股收益大幅波动的风险称为复合风险。 综合风险直接反映了企业的整体风险。 在其他因素不变的情况下，复利杠杆系数越大，复利风险越大； 复合杠杆系数越小，复合风险越小。 通过计算分析复合杠杆系数以及普通股每股收益的标准差和标准差率，可以揭示复合杠杆与复合风险之间的内在关系。
财务杠杆效应表现
（一）财务杠杆的积极作用
1.利息税减免效果
一方面，债务与股权资本相比最重要的特点是可以为企业带来减少纳税的好处。 即债务利息可以从税前利润中扣除，从而减少应税收入，增加企业价值。 世界上大多数国家免除负债所得税。 我国《企业所得税暂行条例》也明确规定：“在生产经营期间，向金融机构借款发生的利息支出，可以按照实际发生额扣除”。 税收减免对债务利息的影响可以量化表达为：利息税收减免效用=债务金额×债务利率×所得税税率。 因此，在给定的债务利率和所得税税率下，公司的债务越多，利息税的扣除效果就越大。 另一方面，由于债务利息可以从税前利润中扣除，企业缴纳的所得税减少，也相对降低了企业的综合资金成本。
2、高利润效应
债权资本与权益资本一样获取相应的投资利润。 债权人虽然拥有公司资产的优先索取权，但只能获得固定利息收入和到期本金，剩余创造的高额利润全部归股权资本所有，提高了股权资本的利润率，这就是财务杠杆效应的债务。 需要注意的是，财务杠杆是一种税后效用，因为企业所得税既针对债务资本产生的利润，也针对权益资本产生的利润征收。 因此，财务杠杆的最终效用可以用公式表示：财务杠杆效用=债务金额×（资本利润率-债务利率）×（l-所得税率）。 当负债率、负债利率、所得税率给定时，资本利润率越高，财务杠杆效用越大； 当资本利润率等于债务利率时，财务杠杆效用为零； 当其低于债务利率时，财务杠杆效用为负担。 因此，财务杠杆也可能给企业带来负面影响。 企业能否从财务杠杆的效用中获益及其回报的程度，取决于资本利润率与债务利率的对比。
（2）财务杠杆的负面影响
1、金融危机的影响
一方面，负债将增加公司的固定成本和费用，给公司定期付款带来更大压力。 首先，本金和利息的支付是公司必须承担的合同义务。 如果公司无法偿还，就会面临财务危机，而财务危机会增加公司的额外成本，减少公司创造的现金流。 金融危机的成本可分为直接成本和间接成本。 直接成本是指公司破产时依法支付的费用。 公司破产后，其资产所有权将转移给债权人。 这个过程中产生的诉讼费、管理费、律师费、顾问费等都是直接成本。 直接成本是显而易见的，但公司在宣布破产之前可能已经承受了巨大的财务困境间接成本。 例如，由于企业负债过多，不得不放弃宝贵的投资机会，失去预期回报； 消费者可能会质疑公司的生产能力和服务质量，最终放弃使用公司的产品或服务； 供应商企业可能被剥夺商业信用； 企业可能会失去大量优秀员工。
所有这些间接成本虽然不表现为企业的直接现金支出，但给企业带来的负面影响却是巨大的。 而且随着企业债务数额的增加，这种影响将变得越来越显着。 另一方面，它可能导致企业资不抵债甚至破产。 如果企业负债总额过大，无力偿债，或者无法偿还到期流动负债，就会导致债权人追债，甚至向法院提起诉讼，最终导致企业破产。
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