成本习惯是指成本与业务量之间的依赖关系。 根据成本习惯，成本可分为固定成本、可变成本和混合成本。
2、风险与杠杆作用①风险
在第三章中，我们了解到风险分为两类：系统性风险（也称为市场风险）和非系统性风险（也称为公司特定风险）。 从公司本身的角度来看，非系统性风险可以分为两类：经营风险（商业风险）和财务风险（融资风险）。
如下图所示：
经营风险主要来自以下几个方面：
财务风险是指因借款而增加的风险，是融资决策引起的风险，也称为融资风险。
那么风险从何而来呢？ 如何衡量风险？
这里我们回顾一个点。 对于投资组合来说，风险衡量指标主要包括总风险（标准差）； 系统风险（β值）； 和决定系数 (R^2)。
其中，标准差用于衡量投资组合价值的波动幅度； β是相对于市场收益率有一定的变化，投资组合收益率的变化幅度反映了系统性风险。 R^2代表由投资组合整体风险引起或在统计上与投资组合整体风险相关的投资风险的百分比，从而反映了投资组合的非系统性风险通过多元化分散了多少。 风险有多少，即投资组合中系统性风险和非系统性风险的比例。
那么回到公司面临的财务风险和经营风险，也需要相关的方法来衡量和评估风险的大小。
这里介绍一下杠杆理论。
②杠杆
对于企业来说，只使用自有资金可能是愚蠢的。 花别人的钱做自己的事是更好的选择。 但相应也会带来新的负担。 在物理学中，省力杠杆使用的力较小，但做的功较多； 如果你想拥有一个可以倾斜地球的杠杆，你还需要承受杠杆可怕的重量。 对于企业来说也是如此，它们带来的新东西就是风险。
正是因为杠杆带来风险，我们才有办法反映相关风险。
3、操作风险和操作杠杆 （1）操作风险：
又称经营风险，是指与企业经营活动相关的风险，特别是在经营活动中利用经营杠杆而导致营业利润下降的风险。 由于经营杠杆的影响，当营业总额下降时，营业利润下降较快，从而给公司带来经营风险。 影响经营风险的因素包括：
（2）经营杠杆
①概念：在固定成本一定比例下，产量和销量的增加不会改变总固定成本，但会降低单位固定成本，从而增加单位利润，使息税前利润增长率大于生产和销售的增长率。 这种效应称为操作杠杆，也称为经营杠杆。
②经营杠杆系数的衡量：经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数来表示，即息税前利润（EBIT）变化率与产销量变化率的比值，常表示为（劳工部）。 这里我们直接把所有的公式贴出来。
DOL=frac{δEBIT/EBIT}{δS/S}\ EBIT=销售收入-总成本=PQ-(VQ+FC)=(P-VC)Q-FC\ δEBIT=δQ(P-VC) \ DOL=frac{Q(P-VC)}{Q(P-VC)-F}=frac{S-TVC}{S-TVC-FC}①\ 且 S-VC=M,M是总边际收益\ 因此 DOL=frac{M}{M-FC}\ DOL=frac{EBIT+FC}{EBIT}②\ DOL=frac{1}{1-frac{ FC }{(P-VC)Q}}③\\EBIT'=EBIT×(1+销售额变化率×DOL)\保证实现目标营业利润的预期销售额变化率=frac{目标营业利润利润-基期营业利润}{基期营业利润*DOL}*100%
由上式①可知，影响DOL大小的因素有3个：S、TVC、FC（销售收入、总可变成本、总固定成本）
通过上式可知，固定成本越大，分母越小，经营杠杆系数就越大。 如图所示：
解释：
我们将FC理解为力臂。 在其他因素不变的情况下，力臂越长，杠杆效应越明显，DOL值越大；
同样判断杠杆平衡的依据是什么，根据销量/销售额与固定成本和可变成本的关系判断杠杆平衡的依据是什么，我们可以通过以下渠道推导出调节经营杠杆系数的方法：
（三）经营杠杆的目的 4、财务风险和财务杠杆 （1）财务风险
财务风险，又称融资风险，是指企业经营活动中与融资有关的风险，特别是在融资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收入减少的风险。企业面临破产的风险。 影响财务风险大小的主要因素是财务杠杆。
财务杠杆收益是指公司通过债务和其他融资方式为其所有者带来的额外收益。 使用财务杠杆的目的是增加普通股股东的回报。 当公司以固定成本获得资金（借款或优先股）并赚取超过所支付的固定融资成本时，公司就具有有利或正的杠杆效应。 支付固定融资费用后剩余的利润归普通股股东所有；
当公司的利润没有达到固定的融资成本时，就会出现不利或负的杠杆效应。 财务杠杆对公司经营业绩产生负面影响，抑制公司成长。 造成这一结果的主要原因是公司盈利能力较低、债务资金利用率未有效运行； 公司不注重内部经营管理，没有将有限的财力投入到公司最具竞争力的业务上。
(2)财务杠杆
①概念：无论公司营业利润有多少，债务利息和优先股股息都是固定的。 当息税前利润增加时，每1元收益的固定财务费用就会相对减少，可以给普通股股东带来更多的收益。 这种债务对投资者回报的影响称为财务杠杆。 财务杠杆影响公司的税后利润，而不是息税前利润。 ②财务杠杆系数的计量：当息税前利润发生变化时，由于利息和固定股利的存在，息税前利润变化引起的每股收益变化为息税前利润变化的比率。利息和税收。
因为： EPS=frac{(EBIT-I)(1-T)-D}{N}\ 则： DFL=frac{δEPS/EPS}{δEBIT/EBIT}=frac{(EBIT-I) (1-T)}{(EBIT-I)(1-T)-D}\ =frac{EBIT}{EBIT-I-frac{D}{(1-T)}}①\ DFL =frac{S-TVC-FC}{S-TVC-FC-I-frac{D}{(1-T)}}=frac{息税前利润}{EBIT-I-frac{D}{( 1-T)}}\ DFL=frac{N-FC}{M-FC-I-frac{D}{(1-T)}}
由上式①可知，当贷款利息为零且优先股股息为零时，则DFL=1，否则DFL>1
这个图背后的推理还是和经营杠杆的分析类似。
I、D越大，相同EBIT对应的每股收益越小，财务杠杆系数越大，财务风险越高。
（三）财务杠杆系数的目的 5、总杠杆率
与上同理，此处不再赘述。
由于固定成本和固定融资费用的存在，当销量（金额）发生变化时，每股收益的变化与销量（金额）的变化之比称为总杠杆系数。
DTL(DCL)=DOL*DFL=frac{S-VC}{S-VC-FC-I-frac{D}{(1-T)}}
在计算杠杆时，分母是分子减去固定成本。 计算DOL时，分母是销售额减去总可变成本（S-TVC），分子基于分母。 运营成本中的固定成本（S-TVC-FC）； 计算DFL时，分子为息税前利润（EBIT），分母为分子减去财务固定成本利息（EBIT-I）； 计算总杠杆DTL时，分子是销售额减去总可变成本（S-TVC），分子的基础是分母减去运营固定成本和财务固定成本（S-TVC-FC-）。 因此，固定成本越大，分母越小，杠杆越大。
通过以上分析，我们发现企业运营和财务杠杆的“力臂”是固定成本（Fixed Cost）。 企业家通过支付固定成本（建立杠杆）来获得最重要的资源（生产资料、劳动力和资本），从而以定期支付的较小成本利用更多资源。 另一方面，杠杆本身也会给企业带来一定的压力，杠杆使用不当可能会造成损失。
