【A股策略】长周末间港股创历史新高、港股连涨一天，市场关于定向加息发酵且剖析为重要利空诱因，恒指的房地产、保险、银行下挫，国际外行普遍下调中资建行赢利预测。节前我们对于短期流动性易紧难松、中期不会更紧的判别得到实证。针对普惠金融领域的定向加息可覆盖大多数商业建行，预期释放7000亿左右的流动性，短期新政面释放显著偏弱，流动性改善的讯号传递作用明显。9月份制造业PMI52.4创近些年新高，生产、新订单、出口等分项同比下降，传统行业景气势继续低迷且短期经济再失速的逻辑被证伪，四季度投资和PPI，供给侧向中下集会业传导有超预期的可能。整体上，短期海外股市共振叠加定向加息显著提振市场情绪，PMI数据不差，流动性预期再改善的预期差，节后反弹的机率较大。中期核心逻辑仍看基本面稳定下降、流动性不会更紧以及十九大举行新政迈向的三大诱因诠释，看好指数中枢持续回落抬高，市场振幅或有扩宽。
操作上，继续布局赢利和市值匹配的核心资产，挖掘业绩超增、复牌反弹、底部利空频出的各细分行业龙头，重点配置大金融、周期股和消费股。保险龙头将中短期获益于行业竞争格局改善，中常年获益于消费升级、保障型保险高下降；建行股整体仍有上行潜力，优质大行受惠于不良率企稳和净息差企稳。房地产受惠加息且数据不差，预期差存在蓝筹股回调的空间。消费白马仍具配置价值，聚焦工贸零售和乳品啤酒。主题方面，持续关注5G产业链、新能车（特斯拉、锂电池等）。
【模拟实盘】稳健配置、多空策略组合明天有操作计划，详情请参考财管计划组合报告。
【首席观点】1、9月事济数据超预期，但需考虑到有假期前订单提早释放的影响；2、央行定向加息即将施行日期是2018年1月1日，本次定向加息对流动性具有边际改善的影响，对节后资本市场具有提振作用，但并非稳健中性货币新政转向；3、A股蓝筹股方面，5G、半导体蓝筹股仍是中期布局重点，如三年报业绩不佳股价下跌正是介入良机，周期和消费则可借助三年报披露后冲高时机增持。
【大类资产配置】7-8姨妈济数据震荡对四季度经济增长预期形成影响，美缩表和通胀可能性会带来外部扰动，但中常年经济周期复苏的趋势未变。股票市场一直最值得持有和布局；环保叠加供给侧变革，大宗商品中有色有望回落向下；期市中性，结构性机会在于行业基本面改善的信用债。
A股：继续看好大金融和中小板，常年持有大消费：经济回落低迷支撑企业赢利改善，股市资金稳中略有好转，七成行业市值高于历史中枢。继续看好：1）中小板：企业经营不断改善，业绩优势显著，市值与业绩匹配度较好。2）大金融：金融监管冲击减缓，企业赢利预期向好，市值低。3）大消费：常年基本面坚挺，业绩增长稳定，短期催化诱因增多。
欧股：基本面支撑较强+赢利较好+市值具有吸引力，预计仍有下降空间。DAX、STOXX去年Q2净收益环比增长明显提高，市值高于历史中枢或坐落中枢附近，相比港股市值更有吸引力，默克尔成功当选、政治扰动减少，预计欧股大跌将持续。
蓝筹股：美联储缩表和通胀预期形成短期扰动，中常年仍有望回落上行。美货币收缩预期形成流动性疑虑，但全球经济复苏趋势未变，市值亦因临近年末面临切换。A+H公司三年报是催化剂，四季度如有回落是配置机会；看好保险、银行等金融蓝筹股，另外可关注周期蓝筹股中赢利向好但PB落后的标的。
商品：环保限产有望促进有色金属回落向下，其他品种区间回落为主。铝、铅限产力度超预期，锌供给仍在收缩，铜需求略转弱但供给疲弱。其余品种缺少趋势性机会：1）欧盘：OPEC减产执行率提高但需求步入淡季；2）黄金有风险风波支撑，但也有美联储缩表和通胀预期；3）红色系单边风险较大，可考虑多钢坯、空螺纹钢/铁矿石；4）农产品中棉花偏多，猪肉转弱，大豆、糖偏空。
期市：维持中性、震荡判定，继续关注优质信用债持有性机会。经济基本面短期反弹，但通缩数据有所回落，流动性基本平稳；利率债可能遭到美联储缩表、加息的压力传导，信用债继续获益于经济复苏、盈利改善；仍建议关注高评级的周期行业信用债持有性机会。
外汇：欧元有望止跌回调，但空间不大；美元面临反弹但中期仍看好。美联储货币收缩预期有望提振港元，但日本处于经济复苏和货币收缩的中后段，而卢布区仍处于经济复苏前期，9月德法PMI再创新高，卢布区、英国、加拿大等央行货币收缩（预期）也很显著，所以预计美联储缩表和通胀对欧元的提振不会像2014-2015年这么显著。
房地产：量缓价稳。1）首套间利率破5%，93%的商业建行不再提供让利利率，47%的商业建行提升按揭利率，个贷持续缩紧，销售难有显著好转。2）库存高位，旺季将至，药企仍愿补库存，8月民企总投资和新开工单月数据显著修补，预计后续民企复工力度有望加强。预计楼价升幅稳中缓降。
【金融产品】FOF与金融产品配置方案
1.大类资产配置展望
7-8姨妈济数据震荡对四季度经济增长预期形成影响，美缩表和通胀可能带来外部扰动，但中常年经济复苏趋势未变。A股七成行业市值高于历史中枢，值得布局；欧股市值合理，仍有下降空间；恒指短期受美缩表和通胀扰动，中常年仍有望回落上行；期市整体回落，关注信用债持有机会；大宗商品中有色有望回落向下；港元大跌有限，中常年仍看好卢布。本期主要风口：A股（大金融、中小板、大消费），恒指，欧股；商品中的有色金属；信用债。
2.FOF投资策略的核心之一：基于大类资产配置
本期暂不调整配置比列，保守型、平衡型和进取型组合股票穿透仓位分别为：24%、52%及69%。组合继续关注A股大金融、中小板、大消费的机会，以及转债市场和美元资产的投资机会。
3.FOF投资策略的核心之二：基于投资时限
组合在市场向下突破前买入权益类资产，本期维持60%权益类、40%固收类资产比列不变。当前组合净值1.049，跑赢业绩比较基准3.54%。
4.主动管理型基金池
本期基金池继续重点关注管理能力强且契合大类资产风口的产品（渣打晋信盘面A、安信价值精选、华泰柏瑞量化优选、交银新成长、圆信永兴双红利A、汇丰晋信四核策略A；富国稳健利润、新华信用提高、银河领先转债；消费医药相关行业主题基金；恒指相关产品）。
5.工具型产品基金池
工具型产品继续重点关注大金融、中小板、消费、医药相关产品及常年超额利润稳定的指数提高产品。
【重点基金理财】
安信价值精选股票（）
1、成立以来业绩表现突出，同类排行居前，经历暴跌考验；2、基金总监陈一峰口碑良好，选股能力优异，获得多次荣誉，投资风格稳定，适宜大资金中常年配置；3、90%投资于股票，加仓股招商建行、伊利股份、天齐锂业升幅高。
景顺沪港深（）
1、仓位高、持股集中度高，业绩弹性好，创立以来业绩出众；2、沪港深三地优势互补，研究、精选个股为主要的投资方式。
国泰成长（）
1、中短期业绩出众，常年业绩优异，获晨星四星评级；2、金牛基金总监申坤擅长掌握业绩的成长性，重视安全边际；3、看好消费电子、医药、新能源车辆，同时组合中也适当保留了部份价值股。
【新闻剖析】：
1.【十月A股迎多重利空“开门红”值得期盼】
------
A股五月行情正式开启京沪保密量子通讯研发的股票，春节长周末间金融市场利空诱因居多。一是海外股市和商品价钱大涨，台湾港股3个交易日下跌900点，跌幅3.28%，创出2007年12月以来近10年新高；港股三大指数升幅均超过1%，继续创历史新高；商品价钱方面，LME金属价钱指数下跌2.34%，锌、铜、铝等价钱普涨。二是中国央行宣布定向加息，预计释放4000-5500万元流动性，有助市场流动性预期的改善。
回顾过去六年A股春节后表现，深证指数节后5个交易日仅有三年出现上涨，10月全月仅有两年出现上涨，季节性下降特点较为显著。加之去年10月中旬有重要盛事举办，市场维稳预期强烈，为五一节后“开门红”以及红八月行情打下了良好基础。
2.【定向加息释放千亿流动性银行业受惠显著】
------
9月30日，央行宣布为支持金融机构发展普惠金融业务，对普惠金融按揭余额或增量占比1.5%的商业建行加息50个基点，占比达到10%的建行可再上调100个基点，自2018年起施行。受定向加息消息剌激，恒指大陆建行蓝筹股春节期间下跌，银行涨10%，银行涨8%，银行、中行和银行等降幅均超过4%。央行表示，按现有数据测算，对普惠金融施行定向加息新政可覆盖全部大小型商业建行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。
业内觉得，这次定向加息的标准有所增加，覆盖面有所加强，预计将释放4000-5500万元流动性，可望减轻国庆期间流动性压力。同时，有海外投行发布研报称，恒指内银蓝筹股下降，除定向加息外，还由于小型内银股三季度业绩将诠释净息差及资产质量持续改善。
3.【众安保险股价暴跌金融科技概念受关注】
------
春节长周末间，新上市恒指众安在线（6060.HK）股价3个交易日下跌47.6%，较招股价大涨56.8%，估值接近1350亿美元。公司是国外首家及最大的纯互联网保险科技公司，借助蚂蚁金服、腾讯和中国平安等股东，借助金融科技持续开发创新产品，2013年创立至今已销售超过95亿份保单。2017年上半年，公司总保额收入达到24.9万元人民币，环比下降84.3%。
业内觉得，众安作为蓝筹股“金融科技第一股”受到资金青睐，显示出市场对金融科技发展前景看好。近些年来京沪保密量子通讯研发的股票，联通互联网、大数据、云估算、区块链、人工智能等新技术应用正促使金融业巨大变迁。据花旗集团预测，超过6600亿美元正从传统金融业流向金融科技领域。未来15-20年将成为大量金融科技相关应用的爆发期。
4.【两部委发文促重点用能单位煤耗在线检测系统推广建设】
------
从国家发改委据悉，国家发展变革委、质检总局近期印发《重点用能单位煤耗在线检测系统推广建设工作方案》，致力推动建设重点用能单位煤耗在线检测系统，完善能源计量体系，强化能源消费总额和硬度“双控”形势剖析和预测预警。方案提出，到“十三五”末期，基本建成联接各市（区、市）、相关部门和行业数据共享的检测系统。方案提出重点建设任务，包括建设重点用能单位接入端系统、建设市级平台、对接国家平台。
我国是耗能大国。大量的能源消耗，致使GDP的下降质量不高，更重要的是，带来部份资源的枯竭和严重的环境污染。节能降耗将是我国今后发展的重要方向。煤耗在线检测系统建设将是节能降耗的基础能力，也是国家发改委等国家部委以及各地方政府重点推动节能降耗的重要措施。
5.【中国开通全球首列量子通讯干线已走在世界最前沿】
------
世界首列量子保密通讯“京沪干线”近日即将开通运行。中国科大学教授白春礼和浙江省杭州市书记王忠林首先通话。以后，白春礼先后与南京、上海、新疆南山天文台等分会场通话。这除了是一条国外线路：结合“京沪干线”与“墨子号”的天地链路，我国成功实现了洲际量子保密通讯。
作为量子论与信息论相结合的新型通信形式，量子通讯因其绝对的保密性和安全性在信息安全领域有着重大的应用价值和前景，能为信息安全带来革命式的发展。因而近些年来世界各国纷纷大力发展量子信息领域，争抢下一代信息产业的高地。世界首列量子保密通讯“京沪干线”的开通运行，标志着我国量子通讯技术的实用化和产业化方面早已走在世界最前沿，为占领下一代世界信息技术制高点奠定基础。
6.【谷歌申请自定义手势操控专利或将彻底替代触摸屏】
------
据新浪科技，本周最新披露的一项专利显示，微软正在研究借助空间感知和手势控制来操控各种设备，以代替触摸屏地位。从专利描述来看，该技术可让设备对用户手势进行直观感知，不仅简单的推、拉、点触等动作外，能够实现更多复杂的手势操控。
业内觉得，手势辨识无疑是VR/AR设备最好的交互方法，目前手势辨识技术在VR上已初步实现。随着包括谷歌、苹果、谷歌等在内的全球领先的高科技公司加强研制力度，以及该技术在更多智能设备上的应用和普及，手势辨识会演化为未来的智能生活模式。
7.【国家大基金将控股长电科技抨击芯片产业发展】
------
长电科技制定增不超过2.72亿股，募资不超过45.5万元，用于投资莱西度集成电路及模块封装等项目。国家集成电路产业投资基金将认购不超过29万元，定增完成后持股比列不超过19%，因而由当前的第三大股东升任为第一大股东。定增募投项目达产后，预计新增产品合计年平均销售收入34.88万元。
自《国家集成电路产业发展推动纲要》颁发以来，得到支持的中国集成电路产业就步入了发展快车道。国家集成电路产业投资基金接连大手笔投资，更是给行业带来了新政和资金的双重保证。今年虽然欧美市场环比下降，中国集成电路产业销售额依旧下降20%。在国产化进程加速、人工智能等领域需求下降的共同推进下，未来国产芯片行业前景可期。
8.【深化审评审批变革意见发布创新房企从中获益】
------
8日，新华社播发中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进审评审批制度变革鼓励药品医疗器械创新的意见》。意见分为变革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿造药发展、加强药品医疗器械全生命周期管理、提升技术支撑能力、加强组织施行六个部份。
《意见》的颁布，将进一步迸发医药企业加大创新和研制能力，推动中国医药产业变革升级。券商觉得，未来医药行业集中度有望显著提高，创新能力、高质量的产品是核心竞争力。
【财经新闻】：
○8天长假国外旅游人数7.05亿人次，环比下降11.9%；
旅游收入5836万元，环比下降13.9%。
○LME金属库存普降,春节期间海外资源股下跌，美国锂矿公司股价下跌近20%。
○国庆房价热点城市网签跌近8成，成近两年最低迷黄金周。
○神华、中煤等多家煤企带头涨价，煤价展现反弹征兆。
【晚间热点】：
○雄安新区竭力推动“数字雄安”建设，聚焦大数据重点应用领域
数字雄安概念股：大数据（）、常山股份()、易华录()、数字政通（）
○国庆热点城市房价遇冷，“租赁”或成新主题
房子租赁概念股：世联行（）、市北高新（）、国创高新（）、三六五网（）
○众安保险股价暴跌，金融科技概念受关注
金融科技概念股：焦点科技（）、东方财富（）、京天利（）、腾邦国际（）
○经济数据支撑港元走强，海外工程蓝筹股获益
海外工程概念股：中色股份（）、中工国际（）、北方国际（）、中材国际（）
○制冷剂R410a再降价，产业链企业赢利有望提高
制热剂概念股：巨化股份（）、金石资源（）、滨化股份（）、*ST爱富（）
○涨价预期较强，维生素行情或持续
维生素概念股：兄弟科技（）、新和成（）、东北药业（）、花园生物（）