嗨，大家好，经过一年的努力，大佬们的口袋都装满了吗？ 同时，如果你今年进行了一些股票或债券投资，现在一定要做好准备，期待年底的总回报。 那么今天我就带大家换个角度，从企业端来看。 当需要资金时，它会发行股票或债券。 两者对于企业来说有什么区别。 而这肯定和我们CMA中的知识点——财务杠杆有关。
当老师看到“杠杆”这个词时，他首先想到的是古希腊科学家阿基米德。 他有一句流传已久的名言：“给我一个支点，我可以撬起整个地球！”。 杠杆原理的含义是，只要我们利用好杠杆，将支点设置在适当的位置，我们就可以移动比我们大得多的物体。 今天我们要学习的财务杠杆也有同样的目的，我们来看看。
【财务杠杆】
财务杠杆是公司通过债务而不是股权筹集资金的结果。 债务融资的成本通常是固定利息，利息可以税前扣除； 股权融资的成本主要是可变股息，且股息不能税前扣除。 债权人获得固定利息，扣除利息和企业所得税后的净利润归股东所有。 如下图所示：
因此，只要公司通过经营活动创造的投资收益大于通过债务融资支付的利息，那么通过债务融资支持公司的发展就有利于股东回报的增加。 即当营业利润波动时，归属于股东的净利润也会出现较大波动。 随着债务比重的增大杠杆原理公式，企业无法按时偿还本息的风险也会增大，即企业面临的财务风险增大。 那么我们来看看财务杠杆的相关公式：
接下来我们通过一个案例来看看企业如何利用财务杠杆撬动股东回报。
【案件】
本公司从事保温杯生产。 每个保温杯的可变成本为 10 美元，总固定成本为 5,000 美元，保温杯的单价为 20 美元。 假设保温杯的产量和销量相等。 公司可以使用10万美元的自有资金和10万美元的外债。 公司将利用全部资金建设保温杯生产线。 对外借款年利率为10%英语作文，企业所得税税率为30%。
①Q1保温杯产销量2000个
营业利润 EBIT1 = 2,000 * $20 - 2,000 * $10 - $5,000 = $15,000
利息费用 = $100,000 * 10% = $10,000
净利润 NI1 = ($15,000 - $10,000) * (1 - 30%) = $3,500
②Q2保温杯产销量4000个
营业利润 EBIT2 = 4,000 * $20 - 4,000 * $10 - $5,000 = $35,000
利息费用 = $100,000 * 10% = $10,000
净利润 NI2 = ($35,000 - $10,000) * (1 - 30%) = $17,500
对比分析：
息税前利润2/息税前利润1 = 35,000 美元/15,000 美元 = 233.33%； NI2/NI1 = $17,500/$3,500 = 500%
测算结果显示，当营业利润增长至基期的233.33%时，净利润增长至基期的500%。 也就是说，财务杠杆是在融资成本固定的情况下形成的。 这将导致营业利润波动时净利润出现较大波动。
（注：净利润=营业利润-利息-企业所得税）
好了杠杆原理公式，看到这里相信大家都明白了，发行股票和发行债券有这么大的区别。 那么问题来了，作为投资者，我们应该选择投资哪一个才能赚更多的钱呢？ 欢迎留言评论！