然而清平末风起。 只有了解最小的事情并防患于未然，我们才能继续前进。 自2015年6月公司股价达到最高点40.56元以来，截至目前，大股东已减持套现近15亿元。 另一方面，宋城演艺发布定向增发计划，拟募资40.17亿元用于澳大利亚传奇王国等项目。 资本市场并无良好反应。 虽然宋城娱乐目前的业绩和财务状况可以说是红火，但其目前面临的危险更值得关注。
我们认为宋城的演艺艺术目前正在经历五个层次：
1、异地是否可以复制成功
异地复制能否成功，是宋城公司的第一道坎，也是公司保持快速增长的关键。 由于公司最早的杭州宋城旅游区面临营业收入逐步下滑，毛利率也从2012年的79.07%逐渐下降至2016年的70.11%（见图2、图3）。 这既是市场竞争加剧的结果，也是成本上升的原因，景区产品的生命周期也决定了这一点，因此异地复制的成功成为宋城公司持续增长的关键。 宋城一方面不断开发新旅游目的地的新景区，另一方面输出轻资产。 但第二年多个新景区营业收入增速出现下滑（见图2），新募集的资金将投向阳朔、张家界等地的哪些地方仍不明朗。 同时，公司轻资产输出已连接宁乡潭河里、听音湖、伊春明月山。 不过，这些项目大多是2017年签约的，虽然套餐服务费已经确定，但轻资产运营能否继续，取决于这些项目能否真正变现。 帮助业主实现盈利。 因此，在异地成功复制宋城杭州景区投资项目分析师，是宋城要克服的第一道坎。
2、线上线下是否可以融合
“网红宋城”是宋城演艺的战略口号之一，希望将传统线下业务与线上模式相结合，加强旅游演艺与互联网娱乐的协同。 为此，宋城娱乐通过发行股份并支付68倍现金溢价的方式收购了六间房100%的股权。 互联网演艺对营业收入的贡献也从2015年的21.78%快速提升至2016年的41.23%（见图4）。 事实上，现场娱乐的收入增速持续下滑，2016年降至8.4%，而互联网娱乐的增速却高达195.37%（见图5）。 2016年，宋城演艺业务收入增长56.05%，互联网演艺的增长几乎贡献了整个增长的4/5。 而正是这样一个盈利的业务支撑着公司的成长，同时也是一个行走在政策边缘的行业，未来充满不确定性； 同时，六房美女直播模式与最近兴起的二次元动漫漫画和宋城的文化产业有着截然不同的客户群体。 如何改造它们？ 如何进行融合？ 凉皮的发展只会给公司带来更多的风险。
3、外国能否扩张领土
为打造“国际宋城”，宋城演艺拟融资16.15亿元（总投资20.21亿元）建设“澳洲传奇王国项目”。 该项目延续了宋城在国内的一贯风格，选址在游客众多的国际一线旅游目的地，打造集旅游、文化演艺、娱乐休闲于一体的项目。 但宋城在国内的成功在于探索旅游和演艺的文化内涵。 海外重资产投资打造文化项目，因国外文化差异、制度差异、市场差异和劳动力成本问题而存在隔阂。 尤其是劳动力成本问题。 中国的劳动力成本比发达国家低，因此他们对团体演艺项目一直很感兴趣。 但在发达国家，劳动力成本高，很少做集体演艺节目。 此外，澳大利亚旅游以自然景观为主，黄金海岸户外运动丰富，大型主题公园竞争激烈。 正是基于此，项目的建设、运营和文化推广都重新启动。 这也是宋城想要进入的第三步。 道关。
四、城市演艺能够适应市场
宋城演艺必须跨越的第四道坎是城市演艺坎。 宋城演艺2017年计划新增项目中有“世博会大舞台改扩建工程”，计划融资7.3亿元，在宋城演艺打造多功能、全天候旅游、文化演艺景观地标。上海城市核心。 这个项目的核心是表演艺术。 希望打造“东方百老汇”。 从旅游演艺到城市演艺是重大战略突破。 但首先，大城市的表演艺术有文化基础吗？ 拥有200年历史的“百老汇”已成为戏剧或戏剧欣赏的代名词。 它是戏剧和表演历史迭代的结果，而不是规划的结果。 上海作为全国乃至全球大都市，如果照搬其他景区《双世宠妃》的套路来演绎上海，可能会出现问题。 其次，旅游演艺与旅游城市的游客数量密切相关。 宋城的成功地区往往是游客流量大、地方文化独特的景区。 面对品味不同、选择众多的城市人，大型城市演出显得乏味。
5、演艺文化能否持续更新
宋城演艺的成功崛起与中国经济的成功转型密切相关。 随着中国经济的发展，消费者精神文化消费需求不断增加。 适应这一需求，适时推出具有文化内涵的旅游实景演出，成为宋城成功的关键因素之一。 但文化产品也有一定的生命周期。 国外延长生命周期的方法有两种：一是通过文化的不断衍生和迭代。 无论是深挖还是基于核心基础的再创作，我们都会不断推陈出新。 例如，法国的《广告狂人》主题公园，在核心基础上不断创作新的舞台剧。 二是注入更多新技术元素，赋予底层文化新的表现形式，比如迪士尼乐园。 对于宋城来说，老景区收入增速下滑，新景区收入增速在开业当年爆发后迅速下滑。 这些现象也与演艺文化如何推陈出新、历久弥新密切相关。
行百里者半里，宋城演艺，一路顺风！
李伟—博士北京大学光华管理学院教授； 清河研究室旅游金融专家； CIPA全国投资项目分析师培训班专家组讲师、清河研究室旅游金融专家。
全国投资项目分析师CIPA培训班
2007年10月，投资项目分析师培训项目正式列入国家人事部组织实施的现代管理领域培训项目（即653专业人才培养项目）作为国家“十一五” -年度计划”。 国家投资项目分析师CIPA培训课程打破了投融资领域传统的培训方式，让参加培训考试的学员真正达到“学以致用”的培训目的，成为投融资领域的关键人才。政府或企业投资决策的关键职位。
为配合整体课程培训，投资项目分析师专家组整合内部和社会资源，形成一套光盘参考资料，内含近15000份相关投资项目分析资料，免费提供给学员参考。 学生完成学业后投资项目分析师，参加投资项目分析师认证考试，经中国商会商业职业技能鉴定指导中心（国家劳动和社会保障部批准）认证并颁发《投资项目分析师证书》。社会保障部《劳动和社会保障部函[2003]138号”文件）。 投资项目分析师职业证书》。
投资项目分析师CIPA培训班从投资项目构建分析、市场监管机制与财务欺诈、企业并购重组、风险投资分析、股权投资等方面全面系统地建立了科学的课程体系。将行业分析与案例分析相结合，关注学生的学习效果，提高学生的专业水平和实践能力。
CIPA投资项目分析师培训班长期担任政府投资项目审核、推进、管理部门相关负责人； 各地方政府专业投融资机构的相关领导及主要负责项目投融资、风险管理等的人员； 中央企业、大型国有企业、建筑企业、房地产开发、造价咨询、招投标、私营企业的高级管理人员，从事或拟从事项目投资、资本运营、企业风险管理等相关工作的人员； 各商业银行、投资公司、信托公司、法律事务部对事务所相关负责人及有志于从事投资项目分析的专业人员进行专业培训，提升能力。
2018年第二期CIPA投资项目分析师培训班计划在北京市西城区复兴门内大街45号（国务院国资委45号院）举办。 学习时间计划为4月13日至18日，现已开放报名。 ，名额有限，请尽快报名！ 您可以关注CIPA投资项目分析师官方微信，或拨打官方电话查看和咨询注册事宜。
