市场总是为少数人赚钱。 这是一条铁律。
我们可以用反证法来证明：假设在这个市场上，大多数人赚钱，少数人赔钱，那么市场会发生什么？
所谓市场，就是交易场所。 市场本身并不产生利润。 所谓赚钱，无非就是一些交易者从其他交易者身上赚到钱。
假设市场中有 10 个参与者，每人 10 美元。 如果几个人赚钱，其中一个人从其他九个人那里赚了2元，则这个人有28元，其他九个人有8元，游戏可以继续； 如果大多数人都赚钱，那么九个人就可以从一个人那里得到2块钱。 自己挣了2块钱，9个人自己挣了11块钱。 一人不仅血本无归，还欠了8块钱，导致游戏无法玩。
当少数人赚钱时，市场才可持续；当少数人赚钱时，市场才可持续； 当大多数人赚钱时，市场就会崩溃。
这和彩票的原理是一样的。 如果大多数人中奖，彩票行业就无法运转；如果大多数人中奖，彩票行业就无法运转。 只有大多数人失败，少数人获胜，彩票行业才能继续运转。
所以，市场会用尽一切手段，让少数人赚钱，让大多数人赔钱。
我们可以推出什么推论？
有哪些风险？ 风险是不确定性，是犯错误的可能性。
（2）体现在交易系统上，第一是任何策略用的人多了就会失去优势。 二是任何制度都存在“衰退期”。
1、市场上，任何策略都有它的优势，有它的“一亩三分地”，有它的“一亩产量”。 如果使用的人多了，它的优势就会减弱，利润就会变薄，导致一些人一无所获。
例如，如果市场上每个人都使用相同的策略，谁会赚钱？ 再比如，如果大多数人都采用同样的策略，那么大多数人都是从少数人身上赚钱的？ 这违反了“市场上少数人赚钱”的铁律。
打个比方，一个人在一块土地上劳作，他就能丰衣足食； 如果两个人做，他们就勉强生存；如果两个人做，他们就很难生存。 十个人干，则半饥半饱。 如果有一百个人去耕种，土地就会被耕种。
因此，有效的策略要么必须具备极高的硬件门槛，如西蒙斯的量化操作：销售部门位于交易所旁边，直接接入光纤，信号比任何交易者快千分之几秒，且交易先完成； 超大型高速运行计算机； 先进算法，高频交易； 一流的数学家团队。 要么是普通人难以实施，像海龟交易法：频繁止损； 大幅回调； 一年的交易机会很少，你的手指头和脚趾都可以数得过来； 或者系统有时会出现下降，这对于心理素质不强的人来说是很困难的。 已完全实施。 海龟交易法的发明者理查德·丹尼斯告诉记者：“我已经说过很多次了，你可以在报纸上公布我的交易规则，但你不会遵循它们。” 我曾经教过我的同事海龟交易法。 ，她用这种方法交易了两次后就放弃了，抱怨道：“每次都在高点买，在低点卖，真是太愚蠢了。”
2、任何策略都有一个“衰退期”。
当市场表现出一定的规律性，某些策略表现良好时，市场参与者就会蜂拥而至，采取相同的策略。 然后该策略就会失去优势并进入“下降阶段”。 例如，套利原本是一种无风险或低风险的策略。 但如果市场上的套利交易者越来越多，价差就会越来越小，套利机会就会越来越少。
就像企业一样，熬过寒冬，就能占领市场，就能在寒冬过后做大做强。 交易也是如此。 如果你熬过了“衰退期”，你就能成为市场的赢家。 资金管理是为了帮助你度过“衰退期”。
3、为什么开放式基金表现这么差？
由于开放式基金客户可以随时赎回基金，因此管理人员必须考虑客户的感受和情绪物理资源网，在操作中经常跟随趋势。 事实上，客户就是幕后的操纵者。 大多数客户属于市场上的大多数。
美国电影《大空头》有这样的情节：一位擅长价值投资的天才基金经理。 他发现了一个百年机遇：美国房地产存在泡沫，他可以通过做空房地产赚取巨额利润。 他做空银行，将自己所有的基金资金11亿投入购买房地产债券违约保险（类似于做空期权）。 当时美国的房地产氛围和中国是一样的。 人们相信房地产永远会上涨而不会下跌。 客户都认为基金经理疯了，浪费客户资金（当时基金账户确实有13%的浮动亏损）并进行大额赎回，迫使基金经理廉价出售期权以满足客户赎回。 最终美国房地产如预期崩盘，基金经理的回报率为473%。 由于前期要处理客户赎回，他亏本卖出了很多期权，利润只有9.7亿。 同期，做空英雄保尔森个人赚了30亿美元。
中等福利
(1)盈亏同源。
在交易市场上，交易者因为承担风险而赚钱，也因为承担风险而赔钱。 这就是“盈亏之源”。 赚钱来自正确承担风险； 亏损来自于错误地承担风险。 作为交易者，在承担风险时，你无法预测你所承担的风险是正确还是错误。 也可以说，回报是由承担的风险产生的。 回报越高，风险就越高。
因为“盈亏同源”，对于一个系统来说，收益率越大，回撤也越大。 例如，平均年回报率为30%的交易系统可能会出现30%的回撤（即损失范围）。 例如西蒙斯的量化基金，平均年回报率为35%至40%。 当它遭受损失时，其净资产也下降至63%左右； 例如，索罗斯的基金年回报率约为20%至30%，亏损严重。 当时，该基金净值一度跌至60%至70%。 收入越高越好。 比如一个交易系统，年化回报率为30%，第一年130%，第二年169%，第三年亏损30%。 净值为169%×(1-30%)=118.3%； 年回报率为50%，第一年150%，第二年225%，第三年亏损50%，净值为225%×（1-50%）=112.5%； 年回报率为60%，第一年160%，第一年256%，第三年亏损60%。 净值为256%×(1-60%)=102.4%。如下表
你看，收益率是10%到30%，遇到回调的时候变化不大； 收益率在50%以上，遇到回调会有较大变化。 回报率为100%。 如果出现严重回撤，头寸可能会被平仓，所有资金可能会损失殆尽。
一般来说，20%到30%是合理的预期回报。 如果超过30%，就要小心了。
(2)谨慎使用杠杆。
交易系统确定后，收益就基本确定了。 增加收益的唯一方法就是增加风险。 然而，随着风险的增加，回调也会增加。 至于回调，需要更大的涨幅才能回到原来的水平。 例如，20%的回撤需要25%的利润来弥补； 30% 的回撤需要 43% 的回撤。
那么，风险控制有什么原则吗？
是的，那就是：谨慎使用杠杆。
丹尼斯的合伙人、数学天才威廉·埃卡特（ ）表示：“在赌注问题上，如果你根据交易量绘制一个绩效图表，那么该图表看起来就像一只头朝上、面向右侧的卡通鲸鱼。这个图几乎是一条直线，就像左边有一个比较小的范围，这个范围几乎是一条直线，交易量的增加会成比例地提高性能，但是如果交易量的增加。超过这个范围，上升斜率就会趋于平缓，因为理论上的最佳点位于鲸鱼鼻孔附近，表明任何平均线都在下跌。贸易规模略大于理论上的最佳金额将会产生不良后果。”
这个“鲸鱼的鼻孔”在哪里？ 我不知道。 经过计算，海龟交易法的4%风险减半，即每个品种2%的风险，约等于现货全仓（无杠杆）。 也就是说，用满仓现货（无杠杆）作为每个品种的最大持仓量是比较合理的。
杠杆是一把双刃剑，可以成就你，也可以毁掉你。 2015年下半年，股市只经历了一次巨大的回调（大势未变）。 多少人的资产严重缩水，有的甚至破产了。 为什么？ 他们滥用杠杆，有的按1：3配置资金和财务，有的甚至按1：10配置资金和财务。 如果不使用杠杆，市场大幅回调无非是账面资金缩水，股票还是原来的股票，不会破产。
所以，杠杆是聪明人破产的唯一出路。
很多高手不使用杠杆。 巴菲特头寸最大的是可口可乐，约占其总资金的43%； 2008年金融危机期间，李嘉诚还有40%的现金流。
当我们说谨慎使用时，并不是说不使用它。 “慎用”是指少量多次使用。 索罗斯疯狂做空英镑，使用杠杆，但他的总风险只有4%，大约是杠杆的2倍。
（三）每笔交易的最高风险限额。
那么，如何控制风险呢？ 不同的书给出不同的答案。
海龟交易法则的答案是3%。
“我们想象一下1987年使用唐安琪趋势系统进行高风险交易的后果。图8-1反映了随着风险水平的增加，下降幅度明显增大的趋势。可以明显看出，曲线一直在稳步上升，达到100%的水平后就变成水平线，这意味着如果你每笔交易都冒3%的交易资金的风险，你就会一夜之间破产，因为这种下跌完全是由于利率当天的大幅反转。 ”。
每笔交易的风险资本不得超过总资本的3%。
《稳赢概率》提出单一产品最大风险资本不能超过2.5%。 作者采用了类似于唐安琪趋势系统的方法进行测试。 单一产品的每笔交易使用1%的风险资本。 10年内，有可能损失20%。 同样的道理，如果你每次使用5%的风险资本，10年内你可能会损失100%。 作者提出，为了在十年内遇到最大损失时仍有50%的资金可以继续交易，他建议将每笔交易的最大风险资金限制在2.5%。
一个故事：丹尼斯告诉海龟们，每笔交易的最大风险为 4%。 海龟们利用空闲时间进行了测试，得出的结论是，4%的风险资本会导致账户在一定时期内遭受严重损失，达到20%甚至爆仓。 建议降低风险。 丹尼斯随后将每笔交易的风险调整为 2%。
《交易者资金管理制度》规定单笔交易的风险不能超过2%。
还主张每笔交易投入的风险资本不应超过2%。
Crowe在谈到交易策略时提到，亿万富翁基金经理Larry 的做法是设定一个最大损失百分比，并将每个仓位的风险与总资产挂钩，也就是说，限制投资组合中每个仓位的最大风险至账户总资产的 1%（基于收盘价）。 任何仓位的损失达到收盘价总资产的 1%（或以上）时，该仓位将在第二天早上平仓。
（四）尊重市场规则，顺应市场趋势，承受市场波动。
什么是市场规律？ 从微观角度看，价格波动是随机的。 时间范围越小，随机性越强。 从短期时间框架（日线）来看，价格呈现一定的走势，但不时夹杂着“日线杂波”。 中期时间框架（周线），价格走势明显，既有主趋势，也有反转趋势。 在长期时间范围内（月线），价格呈现出明显的主要趋势。 从超长期时间框架（季线、年线）来看，价格表现出一定的周期性。
我们尊重市场规律，顺应大势操作，经受“日间混乱”和短期回调。 减少权益回撤，只能顺应市场波动减仓，而不能采用对冲、锁定、多策略、短期、超短期等其他方法人为控制回撤。
就像农作物的生长有一定的规律一样杠杆原理法，市场的发展也有一定的规律。 我们播下种子后，除了施肥、除草之外，不应该进行任何干预来促进幼苗的生长。
这里我们要特别讨论锁定。 许多人，包括我自己，都使用过对冲。 原因就是以空保多，保仓。 其实，这就是怕吃亏的鸵鸟政策。
如果你在亏损时锁仓，那么你实际上是在锁定亏损； 如果在亏损之前就锁仓，就违反了“让利润奔跑”的原则。 因为主仓是顺势指令，锁仓是逆势指令，所以往往会造成损失。 锁仓可能会让权益曲线看起来更好，但当主力仓位的利润减去逆势仓位的损失时，实际利润往往会减少。
主要安全
巴菲特说，投资第一铁律是本金安全，第二铁律是本金安全，第三铁律是指第一铁律和第二铁律。
（1）本金的安全是通过“顺势而为、长期持有”来实现的。
为了确保委托人的安全，必须减少仓位。 然而，“盈亏同源”。 仓量减少后，利润必然减少。 为了获得合理的利润，我们通过“跟风”来提高胜率，通过长期持仓来实现利润的“肥尾”。
三者相辅相成。 只有长期坚持，才能实现盈利。 只有轻仓，顺势而为，才能实现长远。
还是得不厌其烦地引用一下利弗莫尔的经典语录：
在华尔街呆了这么多年，赚了又赔了数百万美元之后，我想告诉你：我的想法从来没有给我带来很多钱。 我坐着不动就赚了很多钱。 你知道吗？ 静坐！ 对市场的正确判断并不算什么。 在牛市中，你总能找到很多早早做多的人，而在熊市中，你也能找到很多早早做空的人。 我认识很多人，他们在正确的时间做出正确的决定，以最有利的价格买入或卖出。 他们的经历和我一样——也就是说，他们没有从中赚到任何钱。 能正确做事并坚持下去的人并不多。 我认为这是最难学的。 然而，炒股者只有懂得这一招，才能赚大钱。 事实上，一个开明的交易者赚数百万美元比无知时赚数百美元更容易。
利弗莫尔能够“顺势而为、长期坚持”，但他却缺少一件事——“轻仓”，所以他一生四次破产。
（2）通过“止损、让利”实现本金安全。
市场是一个外部的东西，一个混乱的东西。 不同的人通过不同的眼睛认识不同的市场，因此有不同的“市场规律”（人脑非常善于总结“规律”），进而有数千种策略。 我们引用《孢子理论》中的一句话来描述这个市场：
首先，孢子是活的。 它能够躲避，并具有随着环境变化和时间流逝而改变形态的能力。 换句话说，孢子没有稳定的形状，对孢子过去的了解无法预测未来。 当观察者得知孢子的新形态时，孢子也得知它被观察者所识别，并发生突变。 孢子必定倾向于向观察者未知的方向突变。 它足够聪明，可以防止观察者发现它的反常模式。 因此，关于孢子，首先要认识到的是它的永恒可变性。
其次，孢子是不可捕捉的。 这是什么意思？ 通俗地说，就是不可控。 仅靠观察者无法将一个孢子与多个孢子区分开来。 当您从菌落中分离出一个孢子时，您会发现所有其他孢子也消失了。 换句话说，孢子的群体和个体是统一的。 既没有单个孢子，也没有多个孢子。 孢子是一种存在，同时又什么都不是的生命。
第三，孢子的简单性。 孢子就是孢子，它代表什么，什么也代表它。 孢子是如此简单，以至于它们只遵循一种法则，除此法则之外的任何外观都是虚假的镜像。 换句话说，孢子反映了整个世界的起源。 不要用复杂的理论来描述孢子。 解释得越精确，就越偏离孢子的本质。
把“孢子”换成“市场”，这段话是对市场的精彩解释。
为什么很多聪明人都失败了？ 《孢子论》说：
当他们将经验提升为理论时，失败就注定了。 我说过，孢子是一种智慧生命，它有向观察者未知的方向变异的倾向，而且总是向观察者未知的方向变异。 当它意识到观察者已经看穿了它的真相时，它一定会变异，导致观察者总结的理论失败。
如果你成为赢家又怎样？ 你首先要学会失败，成为失败者。 那些善于失败的人不会灭亡。
《孢子论》说：
利用许多小失败来取得大胜利。 用小的损失来积累大的胜利。 九十九次损失 100 美元，却换来了 10,000 美元的利润。
一百块钱的损失换来一万块钱的利润，就必须“斩断损失，让利润奔跑”。
(3)降低运行频率。
就像农作物有季节一样，市场也有它的节奏。 交易者必须遵循正确的节奏并采取相应的行动。 根据月线、周线发出的信号，根据日线止损建仓，然后根据周线、月线信号平仓。
（四）资金管理。
资金以余额为主，不包括浮动利润。 总风险资本的25%，每个品种风险2%。 分2批建仓，每批建仓4次，每次建仓风险为0.25%，止损距离为0.5ATR。
总持仓不超过6个品种，总持仓风险不超过5%，同时建仓数量不能超过3个品种。 后续建仓必须等待之前开仓品种盈利后才能建仓。
海龟交易的优势
(1)K线原理。
据统计，一条阳线出现后，另一条阳线出现的概率就更大； 出现一条负线后，再出现另一条负线的概率就更大。 这就是K线原理。
海龟交易法的60日高点和低点相当于季度线； 20日高点和低点相当于月线； 10日高点和低点相当于两周高点和低点。
一季线为阳线，二季线为阳线的概率较高。 这种情况下，可以使用月线来追踪； 一根月线是阳线，第二根月线是阳线的概率很大，所以用两周线来追踪。 追踪。
(2)小时间范围内止损。
当季线和月线出现信号后，以日线作为初始止损。 建仓成功，价格离开成本区后，平仓日线结构，利用周线、月线追踪获利了结，体现了“斩断损失杠杆原理法，让利润奔跑”的原则。
有人做过专门测试，证明“大时间段获利了结，小时间段初始止损”的方法有优势，可以增加利润。
(3)稳健性。
1、系统简单、适应性强，基本可以适用于公众平台上线的所有品种。 该系统很耐用，不是曲线拟合的，并且在大多数市场上都能正常运行。
2.因为它可以在大多数市场正常运作，所以可以捕捉主要趋势。 对于趋势交易者来说，反复止损并不可怕，可怕的是错过重要趋势。 因为一年主要盈利就是靠几个大趋势补上止损还能盈利（季乐辉）
3、当信号出现时，按照既定仓位建仓，不要加仓。
有人专门做过测试，发现增加或减少仓位会破坏系统的稳定性，影响系统性能。
4、海龟交易法有两个交易系统，分别是捕捉短期趋势和中期趋势。 两种交易系统的叠加，可以看作是仓位的自然增加。
(4)单向操作。
以季线最高点突破为操作方向，月线、周线止盈，保证系统胜率。
(5)不做震荡，突破成功后只做单边趋势。
因为季线、月线、双周线都是比较大的时间范围，所以可以包含小幅震荡。 同时季度线是一年一个季度，空间足够大，可以避免中期震荡。 当它发出信号时，中期震荡行情已经突破。
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